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                自然和人為危機下的2011年,經濟態勢何去何從
                時間:2011-03-15 17:38 發布者:童笛 閱讀:4656

                  日本發生強震。而原油主產地阿拉伯世界充滿了危機。歐洲國家主權債務問題纏身。而我國通脹居高不下,舉步維艱。
                  全球經濟難題風起云涌,使得美國聯邦儲備委員會(FED,美聯儲)保持著謹慎的態度,持續觀望。而近期經濟問題的研究和利率政策會議也將召開。
                  從現在的全球經濟形勢來看,這些問題究竟會對美國經濟有何深遠的影響,我們還是難以得出結論。就比如油價上漲,它既可能帶來通貨膨脹的威脅,也有可能使消費動力下降和經濟發展放緩,而這兩種不同的后果會把美聯儲帶向兩個完全不同的政策方向。
                  關于日本此次嚴重的地震災害,做直觀的估計是在年內將會小幅度的影響日本經濟,當然日本的經濟長期的疲軟,作為越來越不重要的經濟體來說,小幅度短期的有限下降并不能影響全球的經濟發展。
                  單從日本地震對經濟的影響程度來看,我認為這將取決于日本何時能恢復完全的正常的電力供應,這是災后重建和經濟恢復的前提條件。我倒是覺得重建工作會振奮低迷已經的日本各行業。但是日本經濟想徹底擺脫當前滯后狀態所需要的時間,可能要遠遠長于我們的預計值。
                  雖然在文章開頭我們所描述的成組合狀的經濟問題會使全球經濟呈現出滯脹前景,但到現在為止,日本地震對于美國經濟的影響似乎并不像預期的那樣嚴重。因此,美聯儲會繼續等待事件的發展態勢,任何的輕率表態都是不合適的表現。
                  地緣政治風險與聯邦基金利率期貨市場的升息預期圖表:

                  關于年內迄今全球重大地震的圖表:

                  如果沒有這些全球性的組合經濟問題,美聯儲關于制定政策的思路是會非常不同的,畢竟失業率在過去100天下降了一個百分點,有確鑿的證據顯示世界的制造業與第三產業正在快速的恢復,全球的消費支出也在持續的上升。 綜合新年三個多月的統計數據筆者預計,美聯儲的政策聲明將顯得更加樂觀一些。例如,本次聲明可能會說向其目標前進的速度緩慢,不再像上次聲明那樣說令人失望地緩慢,將會承認勞動市場形勢改善。

                  通貨膨脹的壓力問題
                  全球的通脹壓力也在上升,特別是中國,尤其是原油和糧食價格上漲(因為諸多因素的影響,譬如災害問題)定于這周公布的數據,也許會看出歐美經濟體面對的價格壓力在飛快的增加,而單個經濟個體(消費者)面臨的物價壓力上升速度會保持一定的克制。
                  當然有的觀點認為世界原油油價上漲是暫時的現象,不會對整體通脹趨勢產生重大影響。他們認為,由于經濟仍然上升過緩而且失業率仍然居高不下,企業將難以把價格上漲轉嫁給消費者。

                  但是筆者不贊成這種觀點的
                  因為根據調查我們發現企業為產品原材料支付的價格與其成品出售價格之間的差距,就和1970年時發生大規模滯脹期間的比率是相似的。
                  為什么我們感受不到物價的飛速上漲,原因顯而易見就是企業簡單粗暴的大幅削減人員成本,使得許多企業到如今能夠在不漲價的情況下消化原材料成本上漲,但是,這樣的轉換不會是永遠,遲早他們必須把成本上漲轉嫁給給消費者。

                  美國相對安全
                  但是,起碼在這段時期,美聯儲的政策立場比較透明,就是繼續保持非常寬松的貨幣政策,筆者相信認為,由于面臨如此多的潛在地緣政治問題影響,美聯儲完全沒有必要緊縮。
                  確實,讓我們回到文章開頭考慮到歐洲、中東和亞洲的情況,美國在這一刻真是穩定的大后方。
                  利比亞在動亂,沙特阿拉伯發生大規模的抗議活動,西班牙和希臘信貸評級被一再調降讓人失望,歐元地區債務危機越演越烈,我國出口數據與預期相比,并不樂觀,糧食與原油價格大漲,這些因素促使我們認為,股市持續了兩年的良好狀態即將出現改變。在這種復雜的形勢下,我們的選擇除了冷靜,冷靜還是冷靜,潛在基本面保持良好,在這場全球性風暴中,加拿大和美國是經濟的避風港,當然,明天會發生什么,我們也不知道。

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